上周A股整体表现偏弱，重心再次下移，沪指在3000点上方遇阻后周五继续下探，并在权重股杀跌的影响下连续下挫，跌破前期低点2934点。

我们认为有多重因素导致大跌：一是近期为A股三季报密集披露期，近期披露业绩的部分机构重仓蓝筹股业绩低于预期，消费电子、乳制品、锂电池等行业的龙头三季报业绩增速明显下滑，引发投资者对相关产业链未来业绩趋势的担忧。二是欧央行再度加息75个基点，尽管欧元区10月PM低于市场预期，但推高海外通胀的能源危机仍处于未排除状态，海外经济衰退担忧与流动性继续收紧担忧双双加剧。三是美国三季度GDP环比转正，美联储大幅加息预期仍有支撑，或将进一步加剧人民币贬值及外资流出风险，且使成长股显著承压。综合来看，海外通胀和紧缩预期，地缘风险频发，国内疫情反复影响消费、房地产周期下行和企业投资意愿偏弱等基本面的主要矛盾仍未缓解，成为压制市场风险偏好和投资者信心不足的主要因素，前期政策发力的效果仍有待体现。

上周与权重白马股的杀跌形成强烈对比的是信创及中药板块获得资金的持续关注，除了板块本身处于长期超跌的低位位置外，近期政策上也暖风频吹，中药方面，各省加快配方颗粒纳入医保进度，截至今年9月，已有多省出台政策将配方颗粒纳入省级医保支付范围，并参照乙类管理，随着纳入医保的省份增加，有望提高终端产品销量。信创方面，党的二十大提出的“安全”主题重视度再提升，内循环持续推进，叠加外部环境不确定性提升国内信创产业发展确定性，信创产业将迎来新一轮爆发周期，未来信创产业推进有望节奏更快、增量更大，国产软硬件厂商短期有加速成长的土壤，长期通过技术迭代前景广阔。

本周，美联储将进入到议息会议的关键时点，会议结果是否预示着未来加息步伐的放缓将成为市场的关注点。上周以贵州茅台为代表的权重股连续破位下行给市场蒙上一层阴影，但从另一方面来看，权重板块中的流动性溢出或有利于推升主题投资的行情，保持“轻指数、重个股”的操作策略，关注国产安全下的信创、半导体等板块的主题性投资机会。

（安信证券梅州分公司投资顾问 古浩，执业证书编号：S1450620110023）