过去的一周，A股三大指数震荡下跌，其中，沪指周跌幅达0.94%，一度跌破2900点，深成指周跌幅达1.75%，创业板指周跌幅达1.23%。沪指自2007年2月首次攀上3000点后，16年间数次发生“3000点保卫战”，让投资者感到沮丧,悲观情绪蔓延，下一步应何去何从？

从盘中我们不难看到，伴随着指数创新低，两市成交量也一度萎缩至6500亿元左右，创下多个月以来的新低。成交量的缩小，说明在当前阶段卖盘已接近衰竭，该卖的都卖了，不卖的也都陆陆续续“躺平”。股市里面有一句颇为经典的名言“行情总是在绝望中诞生，又在亢奋里面结束。”目前的A股机会远大于风险。

岁末年初，宏观形势趋于稳定。海外方面，中美关系阶段性改善，有助于改善市场风险偏好；地域冲突进入相持阶段，对全球经济影响减弱。美国核心通胀率超预期回落至4%，市场普遍预期此轮美国加息周期结束，有利于全球流动性压力减轻。国内方面，保持经济稳定增长是政策的优先选项，中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，用于灾后重建等，将赤字率提升至3.8%，将有效提振经济。2024年随着美联储开启降息周期，打开我国货币政策宽松空间，在宽财政、宽货币的政策环境下，经济有望回归至潜在增长水平。造成2023年A股承压的基本面与流动性因素得以缓解。

Wind数据显示，截至目前，共有134家上市公司在12月发布回购方案。计划回购总额合计约为12.82亿股，计划回购金额合计约为161.81亿元，计划回购规模整体处于高位。目前，上述公司处于董事会预案阶段有112家，股东大会通过的有6家，实施方案的有16家。从回购目的看，用于市值管理的有7家，其余127家均为用于股权激励计划或者员工持股计划。

发布回购方案的公司普遍出手“阔绰”，有42家公司计划回购金额下限超过1亿元，10家公司计划回购金额下限超过10亿元。房地产、建筑、半导体、生物制药、食品饮料等行业头部公司积极出手。

从历史经验看，“回购潮”多出现在市场底部区间。当市场处于低位，公司回购股份可向市场传递公司价值被低估的信号，彰显对公司的信心，有助于提振市场情绪。自今年5月份以来，A股上市公司回购金额出现明显增长且持续位于高位，释放积极信号。

在弱通胀与业绩逐步恢复的情境下，预计2024年指数以估值修复的震荡格局为主。破晓时分，结构性行情更精彩。库存见底一般无熊市，弱补库也有主题牛市。

结构性机会方面，医药行业位置较低，诸多利空逐渐消退，未来创新药研发发展空间巨大，是人口老龄化下具有中长期投资价值的医药细分赛道。科技创新领域，随着算法的开源和算力基础设施的完善，产业链价值会逐步转移到应用环节。一方面，可重点关注软件和互联网板块的细分领域冠军。因为这些企业的场景卡位和竞争格局清晰，拥有极强的用户黏性。通过增加AI功能，会带来付费率的提升。另一方面，重点关注智能汽车、机器人等新硬件载体的迭代。主题方面，中特估+红利板块具备“经营稳定+高股息”的特征，安全边际高。

（投资有风险，仅供参考。）

（安信证券梅州分公司投资顾问：温威，执业证书编号：S1450614030012）