上周A股大盘指数整体偏弱震荡，长假期间的利好并未有效刺激市场，日均成交重回8000亿水平。热点方面，华为、减肥药等概念股表现亮眼，从而带动医药和消费电子相关个股拉升走强；旅游、水产、“一带一路”等板块调整幅度较大，市场偏向题材风格，赛道蓝筹拖累指数。

国内消息面上，10月11日晚间，汇金公司出手增持四大行引起市场关注，国有四大行集体发布关于控股股东增持本行股份的公告。从历史来看，汇金增持银行股早有先例，且多和救市有关。此前，汇金公司对A股有过6次重要增持，最近的一次是在2015年7月股市大波动的背景下，中央汇金公司曾经入场救市，在二级市场买入交易型开放式指数基金（ETF）。总体来说，汇金的增持具有积极意义，对于市场来说以情绪价值为主，希望通过增持来提振市场信心。此外，上周六证监会出台融券政策两条逆周期安排，在保持整体制度相对稳定的前提下，对融券制度进行优化和完善，此次调节对恶意做空有一定的限制，政策导向倾斜于投资做多。

海外方面，北京时间10月12日晚间，美国劳工部公布9月CPI数据：CPI以及核心CPI同比增速分别为3.7%（略超市场预期）以及4.1%（同市场预期一致），CPI以及核心CPI环比增速分别为0.4%和0.3%。能源通胀继续走强助推CPI同比连续反弹，服务业通胀韧性仍存。数据公布后，“美元涨，其余资产普跌”的“紧缩交易”再次主导市场。基于衍生品定价所计算出来的市场对于美联储12月加息的可能性也出现了小幅回升。服务业通胀重燃“紧缩交易”，从而导致上周五亚太市场全线走弱。

板块方面，上周华为产业链仍是市场最为关注的题材，受问界M7订单超预期增长刺激，华为汽车产业链近期强势延续，随着华为智能驾驶汽车的版图持续扩大，加上地方汽车消费补贴的落地开始见效，新能源汽车的景气度开始体现在全行业的销售数据回暖层面上，新能源汽车行业结构重塑的同时也将带来相关产业链新的增量，后续华为链为首的科技股或成为新主导力量。此外华为手机、消费电子产业链仍维持局部活跃，近期多家机构发布的报告显示，华为手机的销量或出货量均超过5000万甚至6000万，华为的全面复苏也将带动产业链上下游走出行业寒冬，重塑行业估值。

除华为相关概念外，减肥药题材也反复活跃，游资参与度较高，成为近期收益最好的板块之一。虽然未来该行业前景及市场广阔，但随着股价短期连续快速上行，估值也水涨船高，短期调整风险也在累积。

节后随着部分资金的陆续返场，市场量能重新恢复到8000亿元水平。9月以来，题材风格占优，华为产业链概念成为盘面上为数不多、具备持续性的热点之一，可暂将其作为主线题材看待。展望后市，中央汇金大额增持释放托底股指的信号，进入四季度，机构资金有望发力，若量能进一步提升，或演绎赛道与题材相互呼应的行情特征。

（投资有风险，仅供参考）

（安信证券梅州分公司投资顾问 古浩，执业证书编号：S1450620110023）