A股市场在前期超预期政策的刺激下，投资者信心得到提振，短期一度有所走强。上周受人民币走弱影响，再次转入震荡调整，上证指数周跌幅-0.53%，两市成交额维持在8000亿左右，做多信心仍然不足。华为Mate60系列相关产品突然开售，引发销售市场及资本市场同步火热，A股华为概念股持续活跃，部分个股10个交易日股价翻倍。

近日，中国证监会就活跃资本市场、提振投资者信心召开三场座谈会，分别听取专家学者和投资者意见建议，并就市场关切的热点问题作了交流探讨。下一步，证监会将认真研究与会人士提出的意见建议，研究出台更多务实、管用的政策举措，成熟一项、推出一项，切实维护资本市场稳定健康发展。

自8月27日沪深北交易所发布调整融资保证金比例通知以来，已有十多家券商陆续发布相关调降公告，并将消息通过APP推送至客户手上。根据交易所此前通知，9月11日起两融投资者将获得相关政策优惠，市场也将获得较大规模增量资金。以9月7日两融余额1.57万亿计算，两融规模未来将增加四分之一，新增规模将达4000亿左右，两融余额规模有望达到1.96万亿。

我们认为，随着政策发力推动基本面修复、资金面回暖，A股市场底部有望逐渐抬高。下半年库存周期的见底回升是驱动我国经济修复的重要动力，根据历史经验，我们推断本轮库存周期或将于23Q2-Q3见底。随着稳增长政策发力和库存周期见底回升，我们预计经济增长有望提速，全年GDP同比增速有望达5.3%。在经济回暖的背景下，我们预计A股盈利将稳步复苏。

科技是中长期布局方向。整体来看，经济结构的调整需要加快建设现代化产业体系，数字经济或仍是本轮行情的中期主线。参考借鉴2013-2015年TMT行情，在经历了估值抬升阶段后，未来数字经济板块或将进入基本面驱动阶段。我们或可从政策和技术这两个角度出发，寻找数字经济中订单好转、业绩显现的方向。一是政策发力的数字基建、信创等领域，随着各地政府陆续加大对数字经济领域的投入，数字经济中数字基建、数据要素和信创等领域订单和业绩或有望受提振。二是技术变革下人工智能及上游半导体等领域，随着科技巨头正加速布局AI领域，AI大模型的发展将对上游算力相关的硬件领域产生较大拉动。此外，近期华为Mate60Pro的上市，表明我国科技产业技术取得进一步突破，后续或有望拉动相关消费电子及半导体产业链。

投资有风险，仅供参考。

（安信证券梅州分公司 投资顾问 温威，执业证书编号：S1450614030012）