上周A股三大指数震荡下跌，北向资金持续流出。由于市场缺乏明显的持续盈利主线，维持低迷走势，成交额没有有效放大，市场仍然期待更多政策与增量资金加持打破这种格局。

从历史规律来看，现在的换手率已经说明市场底已经非常接近。沪指有反向回补缺口的规律，如果市场不出现新增风险点的话，预计市场底已经不远，并有回补上周一低开缺口的需求。

汇率上，人民币汇率承压，在岸人民币汇率跌破7.28关口，而离岸人民币汇率则跌破了7.30，双双创出去年11月4日以来的最弱水平。7月偏弱的金融数据公布后，宽松预期进一步增强，这对人民币汇率产生了额外压力。美元利率上行，国内利率下行，进一步扩大中美利差，对汇率产生短期压力。海外避险情绪升温，国内经济修复弱于预期，造成了境内的权益资产价格波动和北向资金的阶段性净流出。

政策上，对于大家关注度比较高的T+0，证监会表示，目前A股市场以中小投资者为主，持股市值在50万元以下的小散户占比96%，现阶段实行T+0交易可能放大市场投机炒作和操纵风险，特别是机构投资者大量运用程序化交易，实行T+0交易将加剧中小投资者的劣势地位，不利于市场公平交易，现阶段实行T+0交易的时机不成熟。

证监会表示，下一步将推出以下措施：一是降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率。二是进一步扩大融资融券标的范围，降低融资融券费率，将ETF纳入转融通标的。三是完善股份减持制度，加强对违规减持、“绕道式”减持的监管，同时严惩违规减持行为。四是优化交易监管，增强交易便利性和畅通性，提升交易监管透明度。

操作上，当前市场弱现实确实已经反映在成交低迷上，但在活跃资本市场与稳增长政策强预期下，每次下跌或许是左侧布局的好机会。

（股市有风险，投资需谨慎）

（广发证券梅州梅江二路营业部投资顾问： 江宇宁，执业证书编号：S0260613060006）