上周A股三大指数延续调整态势，周跌幅都超过2%，沪深两市周累计成交金额3.8万亿元。北向资金上半周流出明显，下半周逐步回流，全周净流出75.25亿元。

上周市场对上半年经济数据解读偏负面引发指数继续向下承压，近来市场持续缩量，尤其近两个交易日大盘在利好刺激下的疲弱表现也表明市场信心和情绪低迷。近期大盘调整和缩量反弹过程中，领涨的方向都是上半年超跌板块的反弹，地产的逻辑影响能否持续走强，消费的复苏也没有明显体现，零售强势是否持续，还需要进一步观察；而今年的重要主线数字经济AI等强势热点仍然低迷。目前股指仍处中枢下方，策略暂不宜激进，市场仍在等待美联储议息会议等重要事件落地，走势结构上，还需静待盘整背驰的底部确认信号出现，再做进一步考虑。

尽管如此，我们还是认为对于后市大盘无需过度悲观，市场调整或已接近尾声。经济方面，虽6月数据改善程度低于市场预期，但后市随着政策效果的不断累积，A股呈现整体修复仍是大概率事件。政策方面：近期促进经济发展壮大政策持续发布；发改委表态恢复和扩大消费的政策文件近期将正式印发；周末国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。一揽子稳经济政策正在路上，叠加人民币汇率开始企稳，后续市场有望逐步迎来增量资金。短期经济预期可能随着7月下旬政治局会议召开而修复，我们期待宏观经济预期拐点能触底回升。在情绪较为低迷的阶段或是逐步布局的机会，随着政策落地加速，建议重视逆向布局机会。

投资策略上，继续关注超大特大城市积极稳步推进城中村改造，有利于扩大建材、家电、化工等顺周期行业总需求。中特估主题在中期业绩披露阶段或存业绩释放动力。中期底部左侧逢低配置宽基指数：创业板50、沪深300、中证500、中证1000等机会。中期关注人工智能相关企业商业化落地。

（股市有风险，投资需谨慎）

（广发证券梅州梅江二路营业部投资顾问 李灼朋，执业证书编号：S0260612080009）