上周A股三大股指整体呈反弹修复走势，沪指3200点失而复得，上涨1.29%，两市日均成交额仍维持在8500亿元附近，行情的结构性特征明显，科技板块表现亮眼，医药消费等核心资产有所反弹，化工金融地产等权重板块整体震荡，新能源赛道走弱，题材持续性欠佳，整体保持“进一休一”的节奏。

海外方面，上周美元指数单周下跌超2%，相对罕见。短期快速下行一方面是市场可能担忧美国的经济韧性不再，并有可能进入衰退周期；另一方面可能是美国前期扩大债务上限之后，市场增加了对美元信用风险的担忧；但比较直接的影响因素就是美国近期陆续公布的经济数据低于预期，引发对美联储加息预期压力的缓解，此前美联储的表述是下半年还将多次加息，国际国内的机构也普遍认为还有两次加息。从目前看，由于加息尚未完全落地，美元指数尚不具备持续性下跌的基础，尽管上周人民币对美元的升值幅度不及美元指数的回落幅度，但依然获得了北向资金的大幅流入，刺激A股核心资产反弹。

上周重磅会议和政策密集出台，值得关注的是：一是中央深改委第二次会议审议通过《关于建设更高水平开放型经济新体制促进构建新发展格局的意见》等六项文件，释放未来高水平开放重磅信号；二是国务院召开平台企业座谈会听取发展建议，国家发改委也推出典型案例肯定平台企业积极作用。与此同时，国家发改委8天内两次召开民营企业家座谈会，这些积极信号反映了当下政策对于平台经济和民营企业的高度重视；三是日前国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，提出生成式AI实施算法的“备案制”，并非此前预期的审核许可制，总体体现了意在促进人工智能产业发展创新的“呵护式”监管思路，有望形成新的产业逻辑，周五盘面上的TMT板块的领涨表现也表明资金对《办法》出台的正向反馈。

整体而言，指数在北向资金大幅流入低估值的消费、权重股下企稳回暖，暂且扭转了市场的悲观预期，尽管市场风格仍轮动较快，但AI题材在算力、数据要素等多点开花下得以修复，机器人、汽车产业链等前期热点呈现较好的承接力度，加上在半导体行业大级别周期见底的预期下，存储芯片率先爆发，资金做多方向开始扩散，市场情绪有望实质性好转，此外市场即将进入中报预告及中报披露密集期，业绩因素也将成为市场主要考量的因素之一。

（投资有风险，仅供参考。）

（安信证券梅州分公司投资顾问 古浩，执业证书编号：S1450620110023）