上周恰逢端午假期，股市只有三个交易日， A股三大指数集体收跌，其中上证指数跌破3200点大关。成交额方面，沪深两市周累计成交金额3.2万亿元，日均成交额仍保持在万亿水平。北向资金三个交易日共计净流出3.46亿元。

端午节间消息面偏空，恒生指数下跌1.71%,A50累跌1.26%。外围方面，英国央行宣布加息50个基点，高出市场普遍预期的25个基点。美联储主席鲍威尔在国会听证会上发表“鹰派”言论，美结束周连涨态势，美元指数再度拉升，离岸人民币对美元汇率跌破7.22关口。另外俄罗斯局势也引发市场关注，不过据俄新社当地时间24日最新消息，普里戈任与瓦格纳集团所有武装人员已全部从俄罗斯南部军区司令部撤离。

近期市场呈现分化走势，结构性行情较为明显。一方面地产、大消费等权重板块表现低迷，拖累沪指震荡走弱。另一方面，人工智能主线继续成为短线资金追逐的方向，短期大幅上涨后累积的风险也在加大。总体上看，消息面偏空 A 股节后开盘将承压，但受流动性和政策支撑，指数下行空间不大。经济方面，6月开工率、价格等高频指标整体结束此前快速下滑状态，波动性明显下降，已经释放出国内经济环比筑底的信号，政策加码助力经济更快重回环比改善的复苏轨道。政策方面，虽然5年期 LPR 下降幅度低于市场预期，但至少确认了逆周期政策仍在继续，以及稳经济包含着适度稳地产。房贷利率降幅不会受到5年期 LPR 的限制，后续是否有新的“因城施策”政策推出值得期待。另外，近期国常会、“恢复和扩大消费”调研协商座谈会等高层会议频繁释放稳增长信号，后续一段时期应该是政策密集落地期，持续稳定市场信心。往后看，下半年经济有望从局部改善转向全面复苏，政策也不会缺席，外部因素的扰动也在减弱。后续政策信号进一步明朗、经济触底反弹可期，市场上行仍有空间。 A 股目前尚处底部区域，估值仍偏低，整体机会大于风险，仍具配置价值。

后市关注本周公布的6月 PMI 数据以及汇率走势，操作上规避交易拥挤度过高的高位标的，三季度伴随政策窗口期以及中报季的到来，业绩的重要性将逐渐提升。后市结合业绩重点关注调整较为充分的“中特估”；成长方向：军工、风电、光伏、电网、医药；景气持续改善品种：非银金融、交通运输、纺织服装、家电家居、船舶制造、工程机械、啤酒；指数关注上证50、科创50、创业板50低位布局机会。

（股市有风险，投资需谨慎）

（广发证券梅州梅江二路营业部投资顾问：李灼朋，执业证书编号：S0260612080009）