上周，A股指数呈现缩量震荡。周一沪指上演V形反转收复3300点，随后四个交易日震荡整理，全周来看，各大指数均录得上涨，其中沪指累计上涨0.34％，深成指上涨0.78％，创业板指上涨1.16％，深成指和创业板指均周线止步五连跌，科创50指数则相对强势，日线5连涨，累计涨幅超过2.5％。

行业方面，电子、国防军工、机械设备、通信、医药生物涨幅居前；传媒行业继续调整，房地产、建筑装饰、农林牧渔、商贸零售、纺织服饰等行业跌幅靠前。两市日均成交额与前周相比明显萎缩，其中周三更是创下3月10日以来新低。由于市场疲弱，北上资金日均成交也持续下降，一度跌破千亿元，创两个月来新低。全周净卖出16.91亿元，其中深股通净卖出7.34亿元，连续第五周减持，沪股通净卖出9.57亿元。

当前市场上涨动力不足，主要在于两方面原因：国内方面，国家统计局公布的4月经济数据，显示边际增长动能减弱，居民消费、民营企业投资信心仍旧疲软，叠加离岸、在岸人民币齐“破7”，投资者风险偏好降低；国际方面，有关美国债务上限问题的讨论愈发激烈，一定程度上也影响了市场情绪面。

技术面上，市场持续缩量震荡，整体仍然偏弱势。在没有增量资金入场的情况下，场内存量资金很难推动行情上涨。在AI与中特估两大主线相继退潮后，市场风险偏好降低，市场热点较为散乱且延续性较差，资金较为谨慎。后续急需能带动市场共振的新热点出现改变当前弱势局面。

展望后市，目前企业盈利步入上行周期，利率维持低位水平，市场流动性和风险偏好有望进一步得到改善，而随着经济面的复苏，市场信心也有望逐步抬升。另一方面，美国4月通胀数据低于市场预期，4月CPI创2021年4月以来新低，反映通胀有所降温，6月美联储停止加息的概率有所增加。当前A股市场整体估值仍处于合理水平，但在增量资金入市意愿不强的背景下，预计股指仍将延续震荡格局的结构性行情。配置方面，近期中特估、数字经济、新能源车、半导体、航天军工、医药等热点轮动频率较高，可以重点留意仍处低位且安全边际较高的板块短线轮动机会。同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。

（安信证券梅州丰顺营业部投资顾问 邱旭平，执业证书编号：S1450617030002）