上周三大指数走势分化，呈现沪强深弱的走势，成交额方面，沪深两市周累计成交金额5.5万亿元，交投情绪持续活跃。北向资金方面，全周合计净流出65.75亿元。

回顾4月 A 股行情，市场交投活跃，但分化依然较为明显，高位热门题材拥挤度提升加剧波动，机构重仓的景气赛道板块依旧低迷，中字头走势稳中有升。

中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。我们认为，会议整体基调相对积极，扩内需仍是重点聚焦方向。首先，会议认为当前经济复苏动力仍然不足，内生动力修复还有待增强。其次，针对内生动力不足，会议聚焦恢复和扩大需求。第三，高质量发展的趋势下新产业投资是一个主线。在对经济高增速诉求下降的情况下，高质量发展是中长期政策主轴，新产业投资是一个主线，本次会议强调“既要逆势而上，在短板领域加快突破，也要顺势而为，在优势领域做大做强”。对于后者来说，会议提到了巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造，以及重视通用人工智能发展。第四，房地产强调满足需求与保障功能，着重提及民营经济、平台经济。

国内经济复苏分化，通胀继续呈现弱势，一季度地产和出口呈现超预期走势，政治局会议基调仍显积极，后续服务消费、地产数据、出口将是关键变量；美国渐渐显露出轻微衰退迹象，“浅衰退”仍是基准假设，5月迎来最后一次加息。短期看，“五一”假期 A 股休市期间美股和港股均出现一定幅度的调整，预计周四开盘 A 股市场将承压，但对中期趋势影响有限。

节前市场个股出现较大波动，源于极致博弈后机构调仓换股以及场内个人投资者心态失衡。节后，随着美联储货币靴子落地以及政治局会议政策导向明确，预计市场将重回经济复苏以及估值修复投资主线，配置思路坚持高切低。操作上建议淡化博弈，结合财报关注布局一季报超预期品种，如非银金融、交通运输、纺织服装、家电家居、美妆护理、啤酒、有色；成长方向关注军工、光伏、人工智能、医药；指数继续看好估值修复动能强烈的上证50以及受益外部流动性改善的科创50。

风险提示：以上观点不作投资者任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

（广发证券梅州梅江二路营业部投资顾问 李灼朋，执业证书编号：S0260612080009）