上周A股行情呈现冲高回落走势，沪指全周下跌1.12%，报 3224.02点，沪深两市周累计成交金额 4.93万亿元，北向资金全周合计净流入 82.5亿元，连续4周净流入。

上周四周五内资快速流出的同时，北向在美元反弹背景下继续流入，这也侧面反应出基本面上并未发生利空。后半周市场调整更多是热门板块，短期交易拥挤度过高导致的技术性调整，同时高频量化、游资以及散户等活跃资金的短线操作属性亦放大了个股盘中的波动率。

从消息面来看，美国PPI环比涨幅超预期，短期强化美联储加息，影响境外投资者做多美股信心。但大家都在预期美国通胀下半年会下行，美联储很有可能会在下半年降息。从技术分析角度来看，美国三大指数均处于日线与周线布林通道的上轨压力区域，叠加美联储短期鹰派预期，不排除美股仍有回调压力，这会制约短期A股科技板块企稳，甚至会加剧A股科技板块调整。上周各种利空消息满天飞，但事后被证实都是投资者主观猜想，谣言不攻自破。

投资者也较为关注指数跳空高开缺口需要回补的问题。高开缺口意味着这区域的获利盘没有出清。由于受到俄乌冲突带来的能源价格上涨与疫情频繁肆虐的冲击，A股上市公司去年业绩增速会较过往有所下降。所以在年报公布后，指数市盈率很可能会有短暂上行预期，这样非常不利于投资者看多。所以下方的高开缺口仍有较大回补压力，建议大家留意。

虽然短期看空，但是我们仍然看多今年A股走势。正是由于去年的业绩低基数，叠加今年政府工作中心转向全力促进经济增长，1月一线城市房地产已经出现转暖迹象。今年A股上市公司业绩大概率会出现较大程度修复，A股指数市盈率也会有所降低，有利于A股走慢牛。展望后市，在经济复苏的大背景下，市场调整空间或有限，短期盘整后有望重拾升势。

（股市有风险，投资需谨慎。）

(广发证券梅州梅江二路营业部投资顾问 江宇宁，执业证书编号：S0260613060006)