第6版:财经
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2019年3月15日 放大 缩小 默认        

股市单边上涨行情告一段落
市场情绪重归理性,个股将进入大分化阶段

受周三盘后一则“监管要求券商自查场外配资”的新闻影响,尽管隔夜美股连续反弹,但周四股市市场仍可观察到较为明显的担忧情绪以及伴随出现的大量抛盘。至收盘,创业板连续下跌较为明显,单日跌幅超过2.5%;而沪指及中小板亦跟随下行,跌幅也在1%以上。如果将角度放大到整体走势结构上,当前已可断定市场的单边上行阶段完全结束,后市无论强弱,想要再次刷新市场高点都会有一定难度。

更深层看,从量能的角度出发,不管是提前见顶但逆势维稳的上证50,还是直上直下游资活跃的创业板指,在本周区间内都已逐渐缩量。这是短期市场张力不足的一个表现。回过头来倒推前期上涨的过程,虽然上涨走势雷同,但仍属于一种另类意义上的风格分化——即使都是在上涨,但创业板已经被“更多的资金”推进了“被通胀”的阶段,而权重主板却兢兢业业遵守价投估值基本法。

在这种背景下,市场情绪由极冷至过热,又逐步降温,这将会导致场外的政经格局成为决定性因素,并大幅搅动盘中走势。这个因素可能是中美贸易谈判的爆冷,可能是全国两会结束后的惯例下行,甚至可能是某个没有被严格证实的新闻。假如量能不能持续放出,那么盘面随时可能被某个不起眼的导火索击毁,这也是市场单边反弹30%+应有之意——市场的利好落实在中期,却把张力体现在短期,那么在顶部的每次上推都需要付出呈指数增长的努力。那么就这点来看,即使没有某个新闻出现,当前格局也会走向我们前期提到过的大分化阶段,而后市也仍将持续下去。

从短期来看,周三周四的连续调整,固然一方面是市场极限扩张之后的自然收缩,但另一方面也说明市场本身逻辑就不是业绩驱动的,反而受资金情绪影响较大。创业板在直上直下之后,即使短期选择继续快速下探,但只要情绪配合,仍然有机会二次冲高,只不过回不到新高而已。这是短期的细枝末节,而中长期看还需考虑更本质的东西,比如业绩确认和政策预期。另一边权重50来看,在周三周四的盘中表现反而是最强势的,连续维持小幅上涨。我们此前提到过,场外的怕踏空,场内的怕套牢,那么从核心板块大金融看,当前只是首轮冲高后回落,后期量能惯性和畏高情绪相互平衡之后,上证50更大概率是会出现二次反抽,但反抽无力,量能逐渐萎缩,随后才是中期回踩。

而从盘面热点观察,市场的热度集中已经开始从科创板落地挖掘的狂热,逐步转向具有合理价格边际的价值成长和重要政策落地预期,如长三角一体化和国家管网公司等。我们建议后市可关注长三角一体化区域内的港口基建、国家管网公司落地后订单明确的管道公司,以及外资持续偏好的民族品牌权重,比如白酒、中药。

在这种预期基础上,我们判断短期后市不必太过悲观,市场的分歧应当是在震荡过程中被消灭的,而不是直上直下。中期来看,也不能太过期待指数的表现,因此后市耐心等待合适的机会再减仓兑现也不迟,但这个减仓动作必须有,才能以此来应对可能长时间持续的宽幅震荡。

(东莞证券梅州分公司 投资顾问林伦杰 执业证书编号S0340619010005)

 
 
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